РУАЭСТ (RUAEST)
ПРАКТИКА LAYERING: МЕХАНИЗМ РЕАЛИЗАЦИИ И ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ БАРЬЕРЫ
Тема. Статья посвящена описанию практики layering (лейринг), реализуемой недобросовестными участниками биржевых торгов с помощью высокочастотных торговых алгоритмов (High frequency trading, HFT-роботов). Ведущими торговыми площадками и финансовыми регуляторами зарубежных стран практика лейринга, используемая для искусственного влияния на книгу заявок (orderbook, биржевой стакан) с целью совершения сделок по наиболее выгодным ценам, все чаще признается манипулированием. В России признаки подобного поведения не нашли отражения в соответствующих нормативных актах, что открывает возможность для использования лейринга и подрывает доверие иностранных участников к российскому фондовому рынку. Цели. Изучить практику применения layering, обозначив этапы ее реализации, а также правовую позицию финансовых регуляторов США, Великобритании и стран Европейского союза в отношении практики, реализуемой высокочастотными торговыми алгоритмами. Методология. Использованы методы сравнительного анализа, сопоставления, систематизации собранной информации. Результаты. Подробно рассмотрены этапы реализации практики layering, обозначены позиции финансовых регуляторов развитых стран в отношении недобросовестных действий, используемых HFT-роботами, а также отражены сложности выявления и пресечения использования подобной практики. Результаты могут быть использованы в теоретической и практической деятельности на рынке ценных бумаг. Выводы. Необходимо законодательное регулирование практики лейринга в России с учетом опыта ведущих мировых биржевых площадок и правовой позиции финансовых регуляторов США, Великобритании и Европейского союза в области рынка ценных бумаг.