РУАЭСТ (RUAEST)
ОПЫТ И ОСОБЕННОСТИ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ ГОРОДОВ РОССИИ КОНЦА XX – НАЧАЛА XXI в.
Отечественный опыт предыдущего столетия и современный зарубежный опыт свидетельствуют о важной роли облигационного заимствования как источника доходов городских бюджетов, финансирования городских программ и социально-экономических проектов. В данной статье исследуется современный опыт выпуска облигаций городами Российской Федерации. В соответствии с поставленной целью обобщить российский опыт выпуска городских облигаций в конце XX – начале XXI в. были решены следующие задачи: проанализировать хронологию городских облигационных выпусков в современной России, выделить этапы облигационного заимствования, исходя из активности эмитентов, целей выпуска облигаций, особенностей конструирования и размещения займов. Поставленные задачи потребовали изучения, анализа и обобщения материалов периодических публикаций, официальных данных Министерства финансов РФ о регистрации выпусков и условий эмиссии муниципальных займов и субфедеральных займов Москвы и Санкт-Петербурга, информации сайта Bonds.ru и сайтов фондовой биржи Московской межбанковской валютной биржи, а также условий эмиссии выпусков облигаций городами России. Обобщение опыта облигационных заимствований городами современной России позволило выявить хронологию этого процесса, структурировать его в зависимости от назначения и параметров займов, порядка их размещения, состава эмитентов, объемов заимствования. Отмечено, что процесс городского заимствования на основе использования облигаций носит волнообразный характер, подъемы сменяются спадами. Сделан вывод о том, что в настоящее время рынок городских облигаций переживает очередной период затишья в связи с кризисом 2014 г. Полученные результаты могут представлять интерес для исследователей, занимающихся вопросами развития фондовых рынков.