РУАЭСТ (RUAEST)
НЕФТЬ И РУБЛЬ: СКОВАННЫЕ ОДНОЙ ЦЕПЬЮ
Предмет. Номинальные курс рубля и цена нефти. Цели. Эмпирически исследовать связь курса рубля и цены нефти. Тестируемая гипотеза: курс рубля находится в положительной зависимости от цены сырой нефти марки Brent. Период наблюдения – с 03.01.2000 по 28.12.2015 (835 недельных значений). Методология. Использована эконометрическая методология, включающая тест Баи-Перрона на наличие структурных сдвигов в неизвестных точках, расширенный тест Дики-Фуллера на наличие единичного корня, тест Йохансена на коинтеграцию, векторная модель коррекции ошибок, тест Грэнджера на причинность и стандартные диагностические тесты. Результаты. Тесты на стационарность, коинтеграцию и причинность выполнены во всей выборке и пяти режимах, заданных датами четырех структурных сдвигов. Коинтеграция нестационарных цены Brent и курса рубля обнаружена в режимах после 2006 г. Предпочтительнее выглядят варианты теста Йохансена с трендами в режиме 09.06.2014 – 28.12.2015, в котором также отмечена предельная скорость восстановления равновесия между ценой нефти марки Brent и курсом рубля в текущем периоде после шока цены в предыдущем периоде. Цена нефти марки Brent влияет на курс рубля по Грэнджеру, а курс не влияет на цену во всей выборке и большинстве режимов. Выводы. Гипотеза подтверждена: курс рубля находится в положительной зависимости от цены нефти марки Brent, однако цена и не является его исключительным детерминантом. Эмпирическая модель объясняет 96% вариации курса в уровнях, а уравнение системы векторной модели коррекции ошибок с ценой нефти марки Brent в правой части – почти 40% вариации курса в разностях. С 2006 г. коинтеграция цены нефти и курса рубля усиливалась и скорость восстановления равновесия нарастала, достигнув пика в 2014–2015 гг. Этот процесс подготовлен «нефтефикацией всей страны» за последние 15 лет.