РУАЭСТ (RUAEST)
ОБЗОР ТЕОРЕТИЧЕСКИХ КОНЦЕПЦИЙ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
Предмет. Институт финансового рынка занимает ключевую позицию в экономической системе, обеспечивающей аккумуляцию и распределение финансовых ресурсов посредством купли-продажи финансовых инструментов. При этом ключевое место занимает вопрос установления цены на финансовые активы. В современной науке выделяются теории, объясняющие процессы ценообразования финансовых активов с различных позиций научных предположений. В статье проведен обзор основных теорий, изучающих процессы ценообразования финансовых активов. Выделяется центральное место, которое занимает гипотеза эффективного рынка в современных научных концепциях. Рассмотрены основные предположения и возможности реализации этих концепций в практической деятельности. Цели. Анализ основных концепций ценообразования финансового актива. Выделение специфических предположений каждой теории. Определение позиций, по которым отдельные теории могут взаимодействовать и дополнять друг друга. Выявление дальнейших направлений развития теоретических концепций. Методология. В процессе исследования использовался сравнительный анализ концепций ценообразования финансовых активов. Выводы. Проведенное исследование позволило сделать вывод о том, что гипотеза эффективного рынка занимает господствующую позицию в анализе ценообразования финансовых активов. Остальные теории получают свое теоретическое и практическое развитие вследствие снятия предположений, на которых основывается гипотеза эффективного рынка. В общем виде теории можно разделить на две категории: непосредственно изучающие систему и ее характеристики в целях обращения ценных бумаг; изучающие процессы ценообразования на основе взаимодействия различных групп участников в процессе куплипродажи финансовых активов. Теории, входящие во вторую группу, представляются более перспективными с точки зрения дальнейшего развития концепций ценообразования на финансовом рынке, которые могут дополняться как положениями теории первой группы, так и развитием процессов ценообразования актива, основанных не только на краткосрочных противоречиях между участниками процесса купли-продажи активов, но и на долгосрочной основе в целях объяснения процессов цикличности динамики рыночных котировок.